明明“国九条”是利好，可这两天市集却很糟。

为什么？

这要从A股的基本限定提及。

1

A股遥远3000点，背后是一套用心贪图的限定。

2007年2月，A股历史上第一次涨超3000点。

上证指数年k

1990.12-2024.4

数据起原：雪球

17年后的今天，A股仍然在3000点犹豫，昨天盘中还一度跌破了3000点。

而在这17年里，我国的GDP翻了整整4.7倍。

中国GDP总数 2007-2023

数据起原：同花顺ifund

我们知谈，上市公司是拉动一国GDP增长的中枢发动机。

照理说，一个国度的GDP增长应该与股市领会保执同频。

可为什么中国的GDP翻了4.7倍，而A股遥远3000点呢？

很肤浅。

我们A股，是涨股本，但不涨股价。

从2007年运转算，上证指数要素股的总股本翻了4.5倍。

哎，这是不是和前边说的GDP翻4.7倍这个数字相称吻合？

我们可以把股市联想成一个蓄池塘。

水量（总市值）如实与GDP同步增长，但底面积（总股本）也在同步增长。

其效果，等于水位（指数点位）遥远自由。

我们反过来看好意思股。

标普500从2013年于今，总股本只增多了15%，而同时上证指数的总股本却增多了80%。

那我们的上升难度，虽然就要忘形股大得多。

别东谈主是点位越来越高，我们是池子越来越大。

这背后的根底原因呢，照旧A股的定位问题。

我们A股在创立之初，就被定位成了融资市。建立A股的主张，是为了给实体经济输血。

中枢KPI呢，一直齐是A股给实体经济融了几许资，而不是股民赚到了几许钱。

之前像什么退市机制不完善、财务空虚罚酒三杯，内容上，其实齐是为了保证融资总量这个KPI不下滑。

这么你明白了吧，东谈主家那才是一家东谈主。

不外，此次的“国九条”可谓是打蛇七寸，正在试图惩办问题。

此次国九条的中枢念念想，唯有一句话：

促进A股从融资市向回馈市回荡，尽可能给A股作念出赢利效应。

你像擢升IPO圭臬、形状退市轨制，其实等于在挫折池子的扩大速率，变相促进水位的上升。

因此，从遥远上看，只须此次的“国九条”偶而严格践诺，全齐是故意于股市与股民基民的纲目性文献。

那，为什么“国九条”出炉之后，市集反而被打崩了呢？

2

因为轨制更多地是帮你避坑，告诉你什么不成投，却不成指明标的。

就像法律只可告诉你什么不成作念，而谈德智商告诉你该作念什么。

能指明上升标的的，是经济数据。

问题在于，最新的经济数据迷雾重重。

分析它比我昨天破解蔡嵩松犯了什么罪还艰巨。

今天上昼刚出炉的数据，我国一季度GDP同比增长5.3%，大猛进步预期的4.6%。

名义看起来很好，但一看细项，我CPU被烧晕了。

3月破钞只增长了3.1%，但预期是4.6%。

3月工业增多值是4.5%，而预期是6%。

唯有固定钞票投资数据是超预期的，但也唯有4.5%，稍稍超出4.1%的预期。

这就像什么呢？

小明高考总分680，能上个985 。

但他语文90分，数学7分，英语25分，理综87分。

何如加总齐加不出680来。

可能唯有把什么义士子女、少数民族加分、国度一级畅通员等等buff加满，才有可能凑出680来。

说确凿，上昼GDP数据出来之后，坐我傍边的派克斯宏不雅考虑员，他把计较机按冒烟了齐没算明白这笔账。

一样数学不好的，还有外资。

你看这个北水弧线，原本走得可以，执续流入。10点一出GDP数据，大幅流出。

数据起原：同花顺

趁机说一句，按照监管新规，可能我们很快就看不到外资数据了。

逐日利空音问，又少了少许呢。

说追念，5.3%的GDP增长数据很棒，可从细项上看，却找不楚拉动经济的中枢能源板块是谁。

摸头不着，资金就穷乏共鸣，当然就找不到能能造成协力的标的。

是以，目下的情况是，在“国九条”的影响下，环球齐看明白微盘乃至于小盘是畴昔要点监管的标的、有价值清零的风险。

于是，小盘股微盘股资金出逃。

微盘股贯串两条以进步9%的跌幅下杀。

微盘股日k

但最新的宏不雅数据，又没能环球看明白中期的中枢增长点在哪。

于是，逃出来的资金，又不敢下手。

这就像高考选专科似的。

所有东谈主齐知谈土木是垃圾专科，但也没东谈主知谈啥是好专科。

而我觉得，关于现阶段A股来说，莫得标的，可能等于一种标的。

3

太阳下面无新事，A股现阶段的问题，和世纪初的日本如出一辙。

日股历史上，有两段时辰股市出现了长熊。

1990年-1995年，2000年至2012年。

前者是日腹地产泡沫，后者则是日本堕入遥远通缩。

是不是齐是我们目下照旧遭逢或者有可能遭逢的经济问题？

而在这两段时辰内，日本的高股息作风指数，齐昭彰跑赢了代表市集举座的日经225指数。

信息起原：国海策略

尤其在2000年-2012年，高股息策略不仅跑赢日股大盘，还在长熊中赢得了昭彰正收益。

日本民间股神桐谷就靠着高股息策略在遥远熊市中赚了5.5亿日元。

一直到2012年，安倍上台，日本奉行“安倍经济学”运转了天量放水。

日本经济活力被激活、通缩边界，日经225运转再行跑赢高股息策略。

因此，从日股的教化上看，当经济穷乏前进动能时，市集大盘通常增长乏力，而高股息却能赢得逾额收益。

反过来，当经济增长迅猛时，成长股就会比价值股更有上风。

这个论断，在A股历史上一样适用。

从A股历史上看，通常市集莫得中枢热门、主力齐不知谈买啥赢利的技能，等于红利股的发力时机。

起原：兴证策略就像夙昔三年，除了AI一度飞扬跋扈除外，市集穷乏中枢干线。

但中证红利的收益却达到了+12.8%，远远跑赢沪深300 -28.83%的收益率.

蓝线：中证红利  红线：沪深300

2021.4.15-2024.4.15

数据起原：雪球

红利低波的收益率更是达到了23%，跑赢沪深300 51个百分点。

蓝线：红利低波  红线：沪深300

2021.4.15-2024.4.15

数据起原：雪球

我判断，从小盘股微盘股出逃的资金，并不会遥鉴别开市集。

毕竟所有东谈主齐知谈，“国九条”是短空长多。

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如若短期内找不到协力标的，资金就很可能往红利股上聚合。

再洽商到“国九条”自身就饱读舞企业分成，将分成行为推断企业是否退市的硬圭臬。

红利标的，可能会在中短期内，迎来策略面与资金面的共振。

不外，红利也分大盘小盘、指数主动。

不同的基金之间，事迹能查出一倍不啻。

点赞点在看，感兴致的一又友多了话，未来和环球堤防聊聊红利基金何如选。

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