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国庆本事（10月2日—10月4日），港股科技公司股价大幅上升，其中恒生科技指数上升10%，中芯海外上升31%，华虹半导体上升34%，上海复旦上升44%，宏光半导体上升310%。在国内策略利好和低估值驱动下，港股半导体公司估值大幅设立，但相对历史估值仍有一定擢腾飞间，截止10月4日，恒生科技指数全体PE TTM为28.7，处于五年本事33%分位数。

行业新闻

1、越南发力半导体：越南总理范明正9月21日签署第1018/QD-TTg号决定，发布“越南半导体产业至2030年发展策略和2050年愿景”，其预备是到2050年越南半导体产业年营收领域达1,000亿好意思元以上。

2、半导体行业新进展：韩国SK海力士告示，已开动量产人人首款12层HBM3E家具，容量为36GB，这是迄今为止现存HBM的最大容量。我国完成首批氢离子注入性能优化芯片家具客户拜托，补全了我国半导体产业链中缺失的紧要一环。

板块追踪

1、近一个月半导体指数阐扬：从涨跌幅水平来看，半导体行业指数跑输沪深300指数4.44个百分点，跑输电子指数1.66个百分点。从具体数据来看，半导体行业指数涨跌幅为-2.21%，电子行业指数涨跌幅为-0.55%，沪深300指数涨跌幅为2.23%。

2、近一年半导体指数阐扬：从涨跌幅水平来看，半导体行业指数跑输沪深300指数10.9个百分点，跑输电子指数6.9个百分点。从具体数据来看，半导体行业指数涨跌幅为-19.92%，电子行业指数涨跌幅为-13.02%，沪深300指数涨跌幅为-9.02%。

投资提议

刻下心疼半导体板块契机，受益策略扶持、周期回转、增量立异、国产替代多方面利好带动，有望迎来估值重塑。

1、策略捏续扶持：半导体是刻下国度策略鼎力扶持的首要发展行业，是科技新质分娩力的底层基座，在刻下人人场面复杂多变的布景下，其国产自主可控是最笃定的发展趋势之一。2024年竖立的大基金三期注册资金3440亿元，募资领域较前两期进一步擢升，后续亦有望徐徐开启投资。

2、产业周期回转：产能欺诈率角度，行业照旧从2023年低谷徐徐走出，库存徐徐去化，并在2024上半年出现补库存需求，2024Q2中芯海外、华虹半导体产能欺诈率辨别85%、98%，后续有望持续走高；家具价钱角度，中芯海外、华虹半导体24Q2晶圆平均单价处于低位，其中华虹半导体ASP为昔时7年最低水位，咱们预计24Q3有望出现ASP回转。2024年人人半导体产业主要由存储加价和AI算力带动，结构性特质卓绝，部分细分板块仍有下滑，WSTS预计2025年人人半导体销售额+12.5%，杀青温和但更全面的慎重增长。

3、增量立异需求：咱们预计畴昔1～2年内，AI对半导体需求的拉动有望从高端算力及存储芯片徐徐下千里到更平庸的挥霍电子终局领域。看好分量级家具先行（AI phone），轻量级家具跟进（AIoT），端侧AI落地有望带动新一轮半导体需求。

4、国产替代捏续：国内半导体制造全体的产能缺口仍大，尤其是先进芯片领域有宽绰擢腾飞间。预计2025年，咱们预计国内存储厂商及所在性晶圆厂扩产仍在加快，同期期待先进芯片需求的高阶驱动，国内半导体开采商场有望进一步擢升，开采公司订单也预计将同步持续保捏增长。不论外部制裁步调收紧或消弱，不会转换国产替代趋势。后续柔柔国内先进存储和先进逻辑厂商扩产需求落地带来的开采订单、先进封装国产冲破所导致的产业链催化。

参测验报：

《中信证券-港股半导体开释激烈信号，柔柔半导体中枢资产估值重塑》

《星河证券-半导体月报丨半导体复苏态势不改，板块触底反弹》

《信达证券-商场回暖，半导体具备高弹性投资属性》

编发| 邢艳

审核| 李皓

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（转自：渤海证券金钱处置）开云体育

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